三只松鼠发布2025半年报，营收54.78亿，供应链布局稳健发力

8月27日晚，三只松鼠2025年半年度报告如期披露。今年上半年，三只松鼠发展较为平稳，实现营业收入54.78亿元，归属母公司净利润1.38亿元。其中，第二季度营收增速超20%；线下分销业务实现营收9.38亿元，同比增长40.21%，第二季度渠道销售实现翻倍增长。与此同时，洞察即时零售新机遇，聚焦品质人群，在“全品类+全渠道”的基本盘上，探索落地自有品牌生活馆首店。

半年营收54.78亿的背后 成长潜能足

财报显示，上半年依托“D+N”全渠道协同体系，三只松鼠在线下分销以加速全品类适配与全渠道渗透为重点，推出瓜子、火鸡面、AD钙、八宝粥等千万级日销品矩阵。同时，探索打造三只松鼠“生活馆”，在坚果零食基础上新增“现制烘焙+生鲜+日化”等多个高频刚需品类，自有品牌占比超90%。据公开数据，三只松鼠生活馆开业3天销售额破百万元。

全品类维度，报告期内除打造每日坚果、夏威夷果等数款亿级大单品和紫皮腰果、开心果、开口松子、巴旦木、芒果干、水牛乳千层吐司、沙琪玛、鸡胸肉等五千万级单品外，子品牌“小鹿蓝蓝”保持增长及盈利态势，报告期内推出小鹿蓝蓝care和小鹿蓝蓝plus两大子品牌，分别定位优质基础款母婴用品和青年健康零食潮品牌，向“婴童食品全领域”进军。此外，孵化超大碗、蜻蜓教练、东方颜究生、金牌奶爸等新品牌矩阵，打造了火鸡面、螺蛳粉、鸡胸肉、轻食大礼包、核桃桑葚黑芝麻丸、宠物零食拌饭肉松等超百万潜力新品。

为提升坚果及零食自产比例，三只松鼠聚焦四大集约基地优质供给体系，在东区（安徽芜湖）、北区（天津武清）、西南区（四川成都）供应链集约基地基础上，报告期内新增签约华南（广东佛山）供应链集约基地，扩展建设华东供应链集约基地南陵零食产业园。

“制造、品牌、零售”一体化 供应链已筑壁

行业全面进入新阶段的当下，激烈的市场竞争只是硬币的正面，反面是对企业精准把控成本与品质、洞察消费者新一轮需求的更高要求，价值创造成为企业持续发展的战略机遇。

对三只松鼠而言，从深度践行“高端性价比”战略到创新提出“制造、品牌、零售”一体化，跳出传统单点提升渠道、产品思维，正在为行业破局探索新路径，也为成为一家“耐力长跑型”企业累积着强大势能。创始人章燎原曾公开表示，三只松鼠最终目的是成为一个超级供应链公司，“无论何种商品都是供应链输出的，品类、零售终端都是我们的手段。”

可以看到，在“制造型自有品牌零售商”定位下，以“一区一品一链”战略布局为核心驱动力，过去几年间，一张高品质、可持续的全国协同供应链网络已然成型，成为筑牢三只松鼠稳健发展根基的核心基建。

今年7月，三只松鼠华南区域供应链集约基地正式落户广东佛山，作为三只松鼠在华南的重要布局，该项目整体规划建设分装工厂、组装工厂、深加工工厂、物流中心及零食供应链合资工厂，包括23条分装产线、3条组装产线、4条每日坚果分装产线、2条坚果深加工产线、7条零食产线，预计年产值超40亿元。

在此之前，三只松鼠于2017年投资建设的安徽无为供应链集约基地，发展至今已建成每日坚果、夏威夷、碧根果、开心果四大核心坚果品类的壳坚果生产加工及分装工厂、物流仓储中心、检测实验室等，拥有5条坚果深加工产线、近百条分装产线、6万个仓储位和超50条发货线，实现从原料到生产发货的供应链纵深。并与世界500强翱兰国际合资建厂，配套产业链企业10余家。

2024年，三只松鼠先后投资建设了天津武清北区供应链集约基地、四川简阳西南供应链集约基地，安徽芜湖弋江零食产业园。其中，北区基地建成包括5条坚果深加工产线、3条零食产线、25条分装产线及4条一体化组装产线，2万个仓储位和30条发货线，全面整合坚果深加工、分装、礼包组装、物流配送以及门店的全链路业务。西南基地建成15条分装产线和4条组装产线，拥有1万个仓储位和20条发货产线，全面覆盖西南、西北区域。弋江零食产业园共规划7大零食工厂，17条产线，建成后将有效覆盖11个肉食产品与25个烘焙产品，目前肉食、手撕面包及蛋黄酥工厂已全面投产。

至此，三只松鼠完成了全国四大供应链基地建设，实现从坚果到零食，从单一基地到全国化落子的供应链制造整体布局。基于此，三只松鼠不仅能对产品从生产到销售的各个环节进行严格把控，确保商品的质量和供应的稳定性，同时压缩了产品的周转周期，高效触达终端零售场景，为企业“制造、品牌、零售”一体化的最终实现加足马力。

值得一提的是，三只松鼠的供应链建设从不一味指向“控成本与低价”，而是以消费者需求为核心，通过整合全链路、全要素，实现“链路更短、工具更先进、组织更协同”，挤出供应链、流通等各个环节的水分，在保障全品类、全渠道交易总成本的同时提升产品品质，向消费者交付“高端性价比”产品。如每日坚果工厂通过自主建设全自动化生产线38条，基本实现全链条无人化物料接触，生产效能得到大幅提升，顺势推出“7日鲜”每日坚果。手撕面包工厂从面粉管道精准投料到成品出库，所有核心工序全部由智能系统把控，单线日产能达40吨，成为年销过亿大单品。

可以预见，激烈的市场竞争中，三只松鼠虽仍经受着挑战，但企业打造的这张“高端性价比”供应链之网，正在为消费者带来可感知、可体验的价值闭环。率先将供应链优化到极致的企业，或将掌握竞争主动权。